الضمانات السيادية … خطر و موت بطريقة وردية ؟

بقلم الخبير النفطي حيدر البطاط
مقدمة
الضمانات السيادية هي التزامات مالية تقدمها الحكومة لدعم مشروعات معينة، بهدف تشجيع الاستثمار وتحقيق أهداف اقتصادية واجتماعية.
تشمل هذه الضمانات غالباً القروض الممنوحة لمشروعات البنية التحتية أو دعم الشركات في تنفيذ مشروعات تنموية.

مخاطر الضمانات السيادية
عندما تقدم الحكومة ضمانة سيادية، تتحمل مسؤولية مالية كبيرة إذا لم يتمكن الطرف المدعوم من الوفاء بالتزاماته.
ورغم أن هذه الضمانات تقلل من مخاطر الاستثمار وتجعل الشروط المالية أكثر جاذبية للمستثمرين، إلا أنها تشكل تهديدًا جديًا على الاستقرار المالي للدولة.

1. عبء الديون
تقديم الضمانات السيادية قد يؤدي إلى زيادة الديون العامة في حال فشل الأطراف المدعومة في الوفاء بالتزاماتها، مما يضطر الحكومة لتحمل الديون المستحقة، ويثقل كاهل الدولة بمسؤوليات مالية ضخمة.

2. تدهور التصنيف الائتماني
ارتفاع مستوى الضمانات السيادية يمكن أن يؤثر سلبًا على التصنيف الائتماني للدولة، مما يزيد من تكلفة الاقتراض ويضعف الثقة في الاقتصاد. هذا التدهور يمكن أن يؤدي إلى ارتفاع تكاليف التمويل وتقليل قدرة الدولة على الحصول على قروض بشروط ميسرة.

3. تأثيرات على الميزانية
في حال تفعيل الضمانات، يمكن أن تضعف موارد الدولة المالية وتؤدي إلى عجز في الميزانية، ما يتطلب تخفيض الإنفاق أو زيادة الضرائب، الأمر الذي قد يسبب ضغوطاً إضافية على الاقتصاد الوطني.

4. مخاطر الاستدانة المفرطة
الضمانات السيادية قد تشجع الشركات على الاستدانة بشكل مفرط، اعتمادًا على دعم الحكومة، مما يخلق بيئة من الديون العالية والمخاطر المالية التي قد تؤدي إلى أزمات اقتصادية خطيرة.

5. التأثير على السياسات الاقتصادية
الاعتماد على الضمانات السيادية قد يحد من مرونة الحكومة في تطبيق سياسات اقتصادية فعالة، حيث تصبح مجبرة على دعم مشروعات غير مجدية اقتصاديًا، مما يعوق التقدم الاقتصادي والتنموي.

خطر استخدام الضمانات السيادية في نظام التجارة المالية (Trade Finance) و هذا يزيد من المخاطر على الحكومة، حيث يمكن أن يؤدي إلى:

1. مخاطر الاحتيال وسوء الإدارة
– احتيال: – قد يستغل بعض المستفيدين الضمانات السيادية لتحقيق مكاسب غير مشروعة أو لتنفيذ عمليات احتيالية.
– سوء الإدارة:- يمكن أن يؤدي الفشل في تنفيذ المشاريع بشكل صحيح إلى تحميل الحكومة مسؤولية الديون، حتى إذا كان السبب الرئيسي هو سوء الإدارة من جانب الحاصلين على الضمانات.

2. المخاطر المالية والاقتصادية
-ديون مرتفعة:ً- في حالة عدم قدرة الشركات المدعومة على الوفاء بالتزاماتها المالية، قد تجد الحكومة نفسها ملزمة بدفع مبالغ كبيرة، مما يزيد من عبء الدين العام.
– تدهور الوضع المالي: – قد يؤدي الاستخدام المفرط للضمانات السيادية إلى تدهور الوضع المالي للحكومة وتقليل قدرتها على تمويل مشاريع تنموية أخرى.

3. التأثير على السياسات الاقتصادية
– تشويه السوق: – يمكن أن يؤدي الاعتماد على الضمانات السيادية إلى تشويه حوافز السوق، حيث تعتمد الشركات بشكل مفرط على دعم الحكومة بدلاً من التحلي بالحذر المالي.
– القيود على السياسات المالية: – قد تجد الحكومة نفسها مضطرة لتخصيص موارد مالية كبيرة لدعم الشركات المدعومة، مما يقلل من مرونة تطبيق السياسات الاقتصادية الأخرى.

4. التأثير على السمعة والتصنيف الائتماني
– تدهور التصنيف الائتماني: – إذا تم تفعيل الضمانات السيادية، قد يؤدي ذلك إلى تدهور التصنيف الائتماني للدولة، مما يزيد من تكاليف الاقتراض ويؤثر على الثقة الدولية في الاقتصاد.

5. المخاطر القانونية والتنظيمية
– التزامات قانونية: – قد تجد الحكومة نفسها ملزمة قانونياً بدفع مبالغ كبيرة إذا فشلت الشركات المدعومة في الوفاء بالتزاماتها.
– تنظيمات صارمة: – قد تتطلب زيادة الاعتماد على الضمانات السيادية وضع تنظيمات وإجراءات رقابية صارمة لضمان الاستخدام السليم للضمانات.

استنتاج
لتجنب هذه المخاطر، يجب على الحكومات إدارة الضمانات السيادية بحذر، وضمان تقييم المخاطر بعمق ووضع استراتيجيات فعالة لتخفيف التأثيرات السلبية المحتملة.
إدارة الضمانات السيادية بشكل فعال يتطلب تطبيق ضوابط صارمة على منح الضمانات، وضمان الشفافية والمساءلة في استخدامها لتجنب الوقوع في فخ الديون والتدهور الاقتصادي.